财富证券:日机密封维持推荐评级

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  稳步增进。自2016年动手,死板密封下逛石油化工以及煤化工新上项目动手加添,死板密封行业也慢慢苏醒,公司功绩从2016年动手彰着

  新增产能稳步开释。公司本部二期产能依然正在2018年岁尾根基达产,本部年产值约为7-8亿元;华阳密封新增产能正在本年三季度希望达产,达产后华阳密封年产值约为2-2.2亿元;优泰科年产值约为1.5亿元;公司产能扫数达产后年产值约为10-11.5亿元。

  邦度管网公司希望建设,管道密封增进可期。管道密封目前每年市集空间约为1.5-2亿元,下半年邦度管网公司希望建设,管道修理过程希望加快,管道密封需求希望迎来增进。管道密封比赛方式相对照较平稳,邦内闭键是日秘密封、约翰克兰、博格曼以及一通密封四家垄断管道密封市集,个中正在新上管道密封项目中市占率靠近40%,公司管道密封交易也希望连接增进。

  核一级密封通过占定,核电密封比赛力擢升。本年上半年,漳州核电1号机组与安谧岭核电1号机组延续通过生态境遇部审批。同时,生态境遇部副部长刘华外现,本年会有核电项目延续开工修理,核电密封希望迎来需求增进。目前,核电密封范畴闭键是公司与博格曼两家企业比赛,从昨年招标的核电项目来看,公司正在核二级、核三级以及核岛外密封市占率依然靠近90%,核一级静压型密封正在本年2月份通过了中邦死板结合会与中邦通用死板结合会构制的占定,核一级动压型密封也处于主动研发的状况,另日核一级产物希望取得下逛企业承认,核电密封范畴主题比赛力希望明显擢升。

  水管束密封和军工密封希望成为另日增进点。水管束密封属于中端范畴死板密封,毛利率大要正在40%-50%安排,邦内市集范围约为10亿元。军工密封市集范围也是10亿元安排,军工密封这块目前闭键是选用和具有相干天禀的企业举行配合拓荒的形式。水管束密封和军工密封另日希望成为公司功绩新的增进点。

  投资提倡:公司正在管道密封以及核电密封等高端密封范畴延续达成进口取代,同时公司主动扩张产能,市占率连接擢升。估计2019-2021年,公司达成收入9.30亿元、11.35亿元和13.39亿元,达成归母净利润2.22亿元、2.69亿元和3.17亿元,对应EPS 1.13元、1.37元和1.61元,对应PE 21倍、18倍和15倍。参考同行业估值水准,公司举动龙头企业予以必定估值溢价,予以公司2019岁尾24-26倍PE,对应合理价钱区间为27.12~29.38元。撑持“引荐”评级。

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